Kemungkinan penggabungan bisnis hilir Moeve dan Galp Hal ini telah mengguncang sektor energi Iberia dan menimbulkan kekhawatiran kompetitif tentang kepemimpinan Repsol. Kedua perusahaan telah menandatangani perjanjian yang tidak mengikat untuk melanjutkan integrasi yang, jika berhasil, akan mengkonsolidasikan kilang dan jaringan stasiun layanan mereka di Spanyol dan Portugal di bawah satu struktur.
Ini adalah operasi berskala luas yang bertujuan untuk menciptakan sebuah "juara energi" di Semenanjung IberiaDengan dua perusahaan khusus baru: satu berfokus pada aktivitas industri (penyulingan, bahan kimia, dan molekul ramah lingkungan) dan yang lainnya pada mobilitas serta penjualan ritel bahan bakar dan layanan. Langkah ini sejalan dengan strategi Eropa untuk mendapatkan skala guna bersaing dengan kelompok-kelompok internasional besar.
Bagaimana struktur penggabungan Moeve-Galp nantinya?
Desain yang disepakati oleh kedua perusahaan minyak tersebut melibatkan pembuatan dua platform berbeda, IndustrialCo dan RetailCo, berdasarkan pemisahan bisnis hilir mereka sebelumnya. Setiap kelompok pertama-tama akan melakukan spin-off Secara internal, aset-aset yang akan disumbangkan ke aliansi akan diidentifikasi, dan selanjutnya, blok-blok aktivitas yang setara tersebut akan digabungkan.
Masyarakat pertama, yang untuk sementara dikenal sebagai Perusahaan Industri, akan mengintegrasikan kegiatan-kegiatan dari penyulingan, kimia, perdagangan dan energi yang berbasis pada molekul hijau, seperti biofuel canggih dan hidrogen. Platform ini akan ditujukan untuk pelanggan industri, dengan fokus B2B yang jelas dan bertujuan untuk mengubah kilang minyak yang ada menjadi pusat multi-energi terintegrasi dan rendah emisi.
Bagian kedua dari perjanjian tersebut adalah... RetailCoSebuah perusahaan yang berfokus pada ritel bahan bakar, jaringan SPBU, toko serba ada, dan solusi mobilitas. Divisi ini akan mengintegrasikan distribusi bahan bakar tradisional dan... pengisian daya listrik dan layanan lain yang terkait dengan mobilitas baru..
Skema ini mencerminkan tren yang berkembang di sektor ini, di mana perusahaan-perusahaan melakukan pemisahan. bisnis padat modal (seperti penyulingan) yang ditujukan kepada pelanggan akhir, untuk memberikan transparansi yang lebih besar kepada pasar dan memfasilitasi berbagai strategi pembiayaan, aliansi, dan divestasi.
Pembagian kekuasaan dan kepemilikan saham di IndustrialCo dan RetailCo
Pada platform industri masa depan, saat ini Para pemegang saham Moeve, Mubadala, dan Carlyle akan tetap memegang kendali.Perjanjian awal menetapkan bahwa para mitra ini akan memiliki sekitar 80% saham IndustrialCo, sementara Galp akan mempertahankan kepemilikan saham lebih dari 20%.Dengan cara ini, mantan Cepsa akan memposisikan diri sebagai mitra kunci dalam bagian bisnis yang paling intensif dan strategis.
Dari segi kepemilikan saham, Moeve terutama dimiliki oleh Mubadala, lengan investasi dari dana kekayaan negara Abu Dhabi.dengan sekitar 67% dari modal, dan oleh dana Inggris Carlyle, yang masuk pada tahun 2019 dengan sedikit lebih dari sepertiga perusahaan. Dalam kasus Galp, sekitar 55% sahamnya diperdagangkan secara bebas di bursa saham, sementara sisanya didistribusikan, terutama, di antara Amorim EnergÃa dan perusahaan negara Portugis Parpública.
untuk RetailCo, persamaannya akan berbeda.Moeve dan Galp akan berbagi kendali atas perusahaan mobilitas baru tersebut dengan kepemilikan saham yang seimbang. Hal ini mencerminkan bobot yang serupa dari kedua jaringan stasiun layanan di Semenanjung Iberia, meskipun dengan catatan bahwa Kekuatan industri Moeve lebih besar.dengan dua kilang di Spanyol, dibandingkan dengan kompleks Sines besar yang dipasok oleh Galp.
Bagaimanapun, operasi tersebut akan mengecualikan kombinasi tersebut. bisnis hulu, energi terbarukan, dan pasokan serta perdagangan Energi Galpyang akan tetap berada di bawah naungan grup Portugal sebagai perusahaan yang terdaftar di bursa saham. Moeve, di sisi lain, akan menyumbangkan hampir seluruh aktivitas operasionalnya ke salah satu dari dua platform tersebut, dengan struktur perusahaannya yang melayani organisasi baru, terutama cabang industri.
Jaringan 3.500 SPBU: pesaing langsung bagi Repsol
Salah satu dampak terbesar dari penggabungan Moeve-Galp akan terlihat pada... jaringan stasiun layanan di Semenanjung IberiaIntegrasi SPBU dari kedua grup akan menghasilkan platform mobilitas dengan sekitar 3.500 poin penjualan Di Spanyol dan Portugal, angkanya sangat mendekati angka Repsol.
Di Spanyol, menurut data sektor terbaru, Repsol memimpin pasar dengan lebih dari 3.200 stasiun.Ini berarti sekitar seperempat dari total nasional. Jauh di belakang adalah Moeve, dengan kurang dari 1.500 SPBU, dan Galp, dengan sedikit lebih dari 500. Bersama-sama, kedua merek ini saat ini mencakup sekitar 16% dari jaringan SPBU di Spanyol.
Gambaran berubah saat Anda melintasi perbatasan. Di Portugal, Galp adalah operator utama. Dengan lebih dari 700 stasiun layanan dan lebih dari 20% dari total keseluruhan, diikuti oleh Repsol dan BP. Moeve tertinggal jauh, dengan kehadiran yang lebih kecil daripada pesaing utamanya dan bahkan di bawah perusahaan multinasional lainnya seperti Shell.
Jika kedua negara dianalisis bersama, Repsol memiliki sedikit kurang dari 3.800 titik penjualan di semenanjungHal ini berbeda dengan lebih dari 3.100 stasiun yang dimiliki Moeve dan Galp sebelum integrasi penuh jaringan mereka. Dengan RetailCo yang baru, kesenjangan jumlah stasiun bensin berkurang secara signifikan dan Gabungan saham Moeve dan Galp akan mencapai sekitar 20%. dari taman Iberia, mempersempit selisih dengan angka Repsol yang sekitar 23,5%.
Selain jumlah titik penjualan, platform komersial baru ini bertujuan mempromosikan layanan dengan nilai tambah yang lebih tinggi: pilihan kenyamanan yang lebih baik, makanan siap saji, solusi mobilitas bersama dan, yang terpenting, sebuah percepatan investasi dalam dan sistem transportasi rendah emisi lainnya.
Kapasitas penyulingan dan pusat industri di Spanyol dan Portugal
Komponen utama lainnya dari penggabungan Moeve-Galp adalah bisnis industri. Dengan kontribusi kompleks penyulingannya, IndustrialCo di masa depan akan mencapai... kapasitas gabungan hampir 700.000 barel minyak mentah per hari, tersebar di tiga pusat utama di semenanjung tersebut. Ini adalah angka yang signifikan, meskipun masih di bawah satu juta barel per hari yang ditangani oleh kilang Repsol di Spanyol.
Move saat ini menambahkan dua kilang besar di semenanjungdi La Rábida (Huelva) dan San Roque (Cádiz)dengan kapasitas gabungan sekitar 31% dari total kapasitas Spanyol, dan di mana proyek bahan bakar nabati dan bahan bakar sintetis sudah berjalan. Galp menyumbangkan kompleksnya yang terdiri dari... Sines, di pantai Portugal, sebuah fasilitas kunci untuk memasok kebutuhan negara dan memiliki akses langsung ke jalur pelayaran internasional.
Integrasi ini bertujuan untuk memaksimalkan akses istimewa ke laut dan logistik terintegrasi dari aset-aset ini, yang memperkuat gagasan untuk mengubahnya menjadi platform untuk berproduksi. hidrogen hijau dan molekul rendah emisi lainnyaTujuan yang dinyatakan adalah untuk memposisikan semenanjung tersebut sebagai pusat penting dalam penyediaan bahan bakar bersih ke Eropa dan pasar lainnya.
Menurut pernyataan dari kedua perusahaan, IndustrialCo dirancang untuk melakukan peran sentral sebagai fokus investasi industri jangka panjang, mendukung reindustrialisasi kawasan dan dekarbonisasi sektor-sektor yang sulit untuk dialiri listrik, seperti penerbangan, transportasi berat, atau cabang-cabang tertentu dari industri kimia.
Pendekatan ini sejalan dengan strategi Moeve dalam beberapa tahun terakhir, yang sangat berfokus pada pelepasan aset eksplorasi minyak untuk mengalihkan sumber daya ke arah... transisi energi dan molekul hijauSementara itu, Galp juga telah merestrukturisasi portofolionya dengan melakukan divestasi signifikan pada proyek-proyek hulu di Angola dan Mozambik, serta memperkuat profil energi terbarukannya dan komitmennya terhadap vektor energi baru.
Dampak pada pasar Iberia dan persaingan dengan Repsol
Penggabungan Moeve-Galp terjadi pada saat ketika Sektor minyak Eropa berupaya untuk meningkatkan ukuran dan Efisiensi untuk mengatasi transisi energi. Di Semenanjung Iberia, operasi ini ditafsirkan sebagai manuver yang jelas untuk lawan Repsol, baik dalam proses pemurnian maupun distribusi ritel.
Pembentukan dua platform hilir besar ini mengikuti jejak langkah-langkah korporasi baru-baru ini lainnya, seperti Integrasi bisnis hulu antara Repsol dan TotalEnergies di Laut UtaraKesamaan di antara mereka adalah: bersekutu dengan pesaing berukuran menengah untuk mencapai skala yang lebih besar, berbagi risiko, dan meningkatkan kapasitas investasi dalam proyek-proyek baru.
Para analis industri meyakini bahwa aliansi Moeve-Galp sejalan dengan rekomendasi Uni Eropa untuk mempromosikan "Juara Eropa" yang mampu bersaing di tingkat globalHal ini sejalan dengan diskusi yang tercermin dalam laporan seperti yang disusun oleh Mario Draghi tentang daya saing industri di Uni Eropa. Sektor energi, yang strategis bagi perekonomian, adalah salah satu bidang di mana konsolidasi ini paling gencar dipromosikan.
Dalam hal persaingan ketat, grup baru ini akan memiliki daya tawar yang lebih besar untuk bernegosiasi dengan pemasok, mengoptimalkan logistik, dan menekan margin keuntungan di stasiun layananHal ini dapat memengaruhi dinamika harga dan pasokan layanan kepada konsumen akhir. Selain itu, hal ini juga akan memperkuat kemampuannya untuk menarik pendanaan bagi... proyek rendah emisi dan modernisasi infrastruktur.
Namun, kemajuan operasi ini akan dipantau secara ketat oleh otoritas persaingan usaha, seperti CNMC di Spanyol dan lembaga serupa di Portugal, yang dapat memberlakukan persyaratan untuk mencegah konsentrasi berlebihan di area atau segmen pasar tertentu.
Kalender, peraturan, dan status karyawan
Hingga hari ini, kesepakatan antara Moeve dan Galp adalah tidak mengikatPerusahaan-perusahaan tersebut telah memulai proses negosiasi yang terperinci dan uji tuntas yang akan berlanjut selama beberapa bulan ke depan, dengan tujuan untuk menyelesaikan dokumen yang mengikat setelah semua detail keuangan, hukum, dan operasional diselesaikan.
Perusahaan-perusahaan minyak telah mengumumkan bahwa Mereka memperkirakan kesepakatan pasti akan tercapai sekitar pertengahan tahun 2026.asalkan mereka mendapat persetujuan dari dewan direksi kedua perusahaan dan lolos pengawasan dari otoritas pengatur dan persaingan di Spanyol, Portugal, dan, kemungkinan besar, di tingkat Uni Eropa.
Sementara itu, Moeve dan Galp menekankan bahwa Mereka akan terus beroperasi sebagai perusahaan independen.Tidak akan ada perubahan pada operasional sehari-hari karyawan, pelanggan, atau pemasok. Manajemen menegaskan bahwa belum ada keputusan final yang dibuat mengenai kepegawaian, struktur internal, atau potensi tumpang tindih fungsi pada tahap awal ini.
Secara kolektif, perusahaan-perusahaan tersebut melampaui 17.000 karyawan di seluruh duniaOleh karena itu, setiap restrukturisasi di masa mendatang akan dipantau secara ketat oleh serikat pekerja dan otoritas ketenagakerjaan. Untuk saat ini, pesan resminya adalah bahwa penggabungan ini bertujuan untuk memperkuat operasi di Semenanjung Iberia, bukan untuk mengurangi jumlah karyawan secara drastis.
Baik Moeve maupun Galp telah berkomitmen untuk untuk menjaga agar pasar dan para pemangku kepentingannya tetap terinformasi. seiring berjalannya negosiasi, sesuai dengan kewajiban mereka sebagai perusahaan yang diatur dan, dalam kasus Portugal, sebagai perusahaan yang terdaftar di bursa saham.
Dimensi keuangan dan strategi jangka panjang
Meskipun perusahaan-perusahaan tersebut belum menerbitkan valuasi resmi atas transaksi tersebut, berbagai sumber pasar memperkirakan nilai gabungan dari lingkup hilir di atas 15.000 miliar euroDengan menggunakan metodologi penjumlahan bagian-bagian dan referensi terhadap transaksi sebelumnya, kapitalisasi pasar Galp saat ini memberikan indikasi kasar tentang ukuran grup tersebut, sementara untuk Moeve, tolok ukur terdekat adalah masuknya Carlyle pada tahun 2019.
Berdasarkan hasil terkini, Moeve mencatat antara Januari dan September 2025 sebuah laba bersih yang disesuaikan sedikit di atas 470 juta euro dan EBITDA yang disesuaikan sekitar 1.200 miliar, dengan sebagian besar investasinya telah diarahkan ke proyek transisi energi, seperti pabrik biofuel generasi kedua yang besar di Huelva.
Galp, di sisi lain, memperoleh pendapatan dalam sembilan bulan pertama tahun 2025. EBITDA mendekati 2.400 miliar dan laba bersih yang disesuaikan hampir mencapai €1.000 miliar, didukung oleh bisnis eksplorasi dan produksinya serta pengoperasian proyek-proyek seperti Bacalhau di Brasil. Pada saat yang sama, perusahaan telah memanfaatkan divestasi di Afrika untuk merestrukturisasi portofolionya dan memperkuat posisi keuangannya.
Struktur dua platform yang baru ini akan memungkinkan, menurut kedua belah pihak, mengalokasikan modal secara lebih spesifik untuk setiap jenis aktivitas: di satu sisi, proyek-proyek industri besar jangka panjang dan, di sisi lain, bisnis mobilitas yang lebih dinamis, dengan potensi pertumbuhan dalam layanan dan solusi dengan jejak karbon rendah.
Para eksekutif puncak perusahaan, seperti CEO Moeve Maarten Wetselaar dan Ketua Galp Paula Amorim, telah secara terbuka menekankan bahwa integrasi ini bertujuan untuk menciptakan pemain-pemain besar Eropa di Semenanjung IberiaMenggabungkan keunggulan operasional di sektor hilir dengan portofolio proyek rendah karbon dan spesialisasi yang lebih besar di setiap cabang bisnis.
Jika penggabungan bisnis hilir Moeve dan Galp berjalan sesuai rencana, lanskap energi Iberia akan berubah secara signifikan: Repsol akan mendapatkan pesaing dengan ukuran yang hampir setara dalam hal SPBU dan dengan kapasitas penyulingan yang diperkuat, sementara Spanyol dan Portugal dapat mengkonsolidasikan pusat industri dan mobilitas baru. skala yang lebih besar, kapasitas investasi, dan ambisi dalam transisi menuju bahan bakar dan solusi rendah emisi.Semua ini dilakukan tanpa mengabaikan pengawasan regulasi dan reaksi pasar yang akan terus memantau dengan cermat bagaimana operasi makro ini berjalan dalam praktiknya.
